宏观经济周报（2024年3月18日—3月24日）
作者：秘书处 发布于：2024-03-26 文字：【
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宏观经济周报（2024年3月18日—3月24日） (qq.com)
1、当地时间3月18日，欧盟理事会通过了酝酿近一年之久的《关键原材料法案》（CRMA），为欧盟每年原材料消耗量设立三个标准：10%来自本地开采、40%在欧盟加工、25%来自回收材料。据悉，CRMA中的清单中包含稀土、锂、镍、钴和硅等34种关键材料。欧盟理事会称，这些材料对于欧盟的绿色转型、数字化转型以及国防和航天工业至关重要。2、据彭博社3月18日报道，苹果正与谷歌公司积极谈判，希望获得相关授权，以使用Gemini模型为iOS18注入全新生成式AI功能。苹果CEO蒂姆·库克此前承诺，今年将带来“开创性”的AI创新，以寻求公司新的业务增长点。3、当地时间3月19日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定解除负利率政策，将政策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来时隔17年首次加息。4、据路透社3月19日消息，沙特政府计划设立约400亿美元的基金以投资人工智能技术。沙特公共投资基金（PIF）代表与其潜在合作伙伴美国风投公司安德森·霍洛维茨等讨论了在利雅得设立办事处的可能性以及相关基金的运作方式。沙特代表称，有兴趣支持各种与人工智能相关的科技初创企业，包括芯片制造商和大型数据中心企业，并希望该项目在今年下半年启动。5、当地时间3月20日，美联储3月议息会议决定，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，保持在22年来最高点，符合市场预期。自2023年9月份至今，美联储已连续五次会议维持利率不变。
6、当地时间3月20日，据马斯克脑机接口公司Neuralink提供的视频显示，首位脑植入患者已经能够通过意念下棋并控制电脑。马斯克称，该公司下一个产品将是能帮助盲人恢复视觉的“盲视”。7、当地时间3月21日，俄罗斯中央选举委员会主席帕姆菲洛娃正式宣布俄总统选举结果，现任总统普京在选举中获胜。8、当地时间3月21日，英国央行决定将基准利率维持在5.25%的水平，为连续第五次维持利率不变。两名最鹰派的委员哈斯克尔和曼恩放弃支持加息的投票，另有一名委员支持降息25个基点。
9、据新华社报道，3月24日，国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2024年年会开幕式，并发表主旨演讲。李强表示，本次年会以“持续发展的中国”为主题，既是对长期以来中国经济发展状况的客观描述，也充分体现了各界对中国经济行稳致远、高质量发展的关注和期许。过去一年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国顶住外部压力、克服内部困难，圆满完成了全年经济社会发展主要目标任务。经济回升向好的态势持续巩固增强，新产业、新模式、新动能加快成长壮大，中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。10、3月21日，中国人民银行副行长宣昌能介绍，从下一阶段看，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。
二、代表性观点
BullipeR.Chintha等在NBER3月刊发表了一篇题为《全球化与美国企业盈利能力：无形资产的作用》的论文。文章指出，中国在2001年加入世界贸易组织，预示着全球化新时代的到来，贸易全球化水平明显提升。若按商品和服务出口占本国GDP的比重衡量，美国从1984-2002年的20.3%上升到2003-2019年的27.4%。但有个矛盾的现象是，贸易自由化程度的增加通常会加剧来自国外进口的竞争压力，从而降低本国企业在国内市场制定更高价格的能力。但实际情况是，美国上市公司收取的销售加权加价从1984年占边际成本的26%上升到2016年占边际成本的61%。作者认为，这种矛盾情况主要可归因于两方面。一方面是全球化背景下，成本较低国家的产品在美国国内市场能以更具竞争力的价格销售，在加剧进口竞争的同时对本国企业的国内盈利能力造成负面影响。另一方面，全球化又增加了拥有无形资产的本国企业在海外的机会，提升了其海外销售和海外盈利的能力。因此，全球化带来的两种对立力量，对美国企业整体盈利能力的影响还值得商榷。基于此，作者使用息税前利润与销售额的比率（即EBITM）等指标作为对盈利能力的主要衡量标准，实证检验了1984年（SEC要求企业披露海外业绩的第一年）-2019年所有在美上市的本国非金融公司的情况，以下为主要研究结论。第一，美国企业总体的盈利能力在中国加入世贸组织以后显著提升，中国加入世界贸易组织确实代表着全球化新时代的到来。因此，可以将样本期内的全球化分为两大阶段，一是全球化前期（1984-2002年），二是全球化后期（2003-2019年）。结果发现，相较全球化前期，美国上市公司的平均年盈利能力在全球化后期总体提高了11.5%。第二，这种总体总盈利能力的增长主要是由标准普尔500指数成份股公司的海外盈利能力的增长推动，其海外盈利能力在新阶段增长了47.4%。即使是在标准普尔500指数成份股公司内部，那些无形资产密度更大的企业也获益更多。这是这些企业的规模更大，较其他企业能投入更多R&D，从而创造出更多的无形资产。此类无形资产包括优越的技术、更有吸引力的产品性能、更高的品牌认知度、积极的网络外部性（如在社交媒体和通信行业）、更高效供应链所带来的成本优势等。具有这种竞争优势的企业会产生规模效应，并在全球化后更容易进入海外市场并扩大海外业务。相反，无论哪种规模的企业，其国内盈利水平在全球化浪潮下并未提升，这与进口竞争加剧的逻辑相一致。
三、本周重要数据
1、当地时间3月20日，英国国家统计局公布的数据显示，2月份英国CPI同比上涨3.4%，预期上涨3.50%；CPI环比上涨0.6%，预期上涨0.70%。英国央行预计，今年上半年物价指数可能会回落到2%的目标水平。2、当地时间3月20日，德国联邦统计局公布的数据显示，2月份德国PPI同比下降4.1%，预期下降3.80%；2月PPI环比下降0.4%，预期下降0.10%。3、当地时间3月22日，日本总务省公布的数据显示，2月份日本核心CPI同比上升2.8%，连续30个月同比上升。其中，食品及住宿费价格上涨是推升CPI的主要原因。4、3月18日，国家统计局公布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，全国服务业生产指数同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长5.5%，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，货物进出口总额同比增长8.7%，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，全国居民消费价格（CPI）同比持平，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%。5、3月20日，中国人民银行公布最新贷款市场报价利率（LPR）报价显示，本月1年期和5年期LPR均维持不变，分别为3.45%和3.95%。
6、3月21日，财政部公布数据显示，1-2月份，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%；全国一般公共预算支出43624亿元，同比增长6.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出同比增长14%；地方一般公共预算支出同比增长5.8%。
